Real Madrid, 120 yılı aşkın süredir süregelen üyelik esaslı mülkiyet yapısında devrim niteliğinde bir değişikliğe hazırlanıyor. Kulüp, ilk kez dış yatırımcılara belirli alanlarda hisse satışı yapılmasına izin verecek yeni bir ortaklık modeli üzerinde çalışıyor. Bu plan, Florentino Pérez’in uzun süredir dile getirdiği “modernleşme ihtiyacının” en somut adımı olarak görülüyor.
1902’de kurulan Real Madrid, bugüne kadar yalnızca “socios” olarak bilinen üyeler tarafından yönetildi. Bu demokratik yapı, kulüp başkanının seçiminden mali onaylara kadar her kararın üyeler eliyle alınmasını sağladı. Ancak bu geleneksel model, kulübün giderek sermaye zengini rakiplerle rekabet etmesini zorlaştırıyor.
Kulüp, Deloitte’un 2024 raporuna göre 1,045 milyar avroluk gelirle dünya futbolunun en çok kazanan takımı oldu. Yine de Pérez, bu başarıya rağmen “yeni finansal gerçeklerin” Real Madrid’i zorlama noktasına getirdiğini savunuyor. 78 yaşındaki başkan, geçtiğimiz yıl yapılan genel kurulda mülkiyet yapısında değişiklik önerisini ilk kez açıkça gündeme getirmişti. O dönemde bir referandum ihtimalinden söz eden Pérez, dış ortakların yatırım yapabileceği ancak kontrolün üyelerde kalacağı hibrit bir modelin değerlendirildiğini belirtmişti.
Yeni Yapının Ana Hatları
Konuya yakın kaynaklara göre Madrid yönetimi, 2025 genel kurulunda bu reformu oylamaya sunmayı planlıyor. Henüz tarih belirlenmese de toplantının kasım ayı sonunda yapılması bekleniyor. Görüşülen formüllerden biri, Real Madrid’in faaliyetlerini iki tüzel kişiliğe ayırmayı öngörüyor:
- Futbol operasyonları, üyelerin mülkiyetinde kalacak,
- Ticari faaliyetler ise (stadyum gelirleri, TV hakları, etkinlik organizasyonları vb.) yatırımcılara hisse satışıyla açılacak.
Bu model, Almanya’daki “50+1” sistemine benzer şekilde, karar alma yetkisinin çoğunlukla kulüp üyelerinde kalmasını garanti ediyor. Ancak İspanyol vergi ve ticaret yasaları çerçevesinde bu yapının nasıl işleyeceği hâlâ netleşmiş değil.
Bernabéu Yenilemesinden Sonra Yeni Bir Finansal Dönem
Real Madrid, son yıllarda Santiago Bernabéu Stadı’nın 1,8 milyar avroyu bulan yeniden inşası nedeniyle büyük bir finansman yükü altına girdi. Kulüp, bu süreci aşmak için ABD merkezli özel sermaye fonlarıyla iş birliği yaptı.
2017’de Providence Equity Partners ile yapılan 200 milyon avroluk gelir paylaşımı anlaşması, 2021’de yenilendi ve 50 milyon avro ek finansman sağlandı. 2022’de ise ABD’li Sixth Street ve iştiraki Legends, Bernabéu’nun işletme haklarının bir bölümünü 360 milyon avro karşılığında satın aldı. Bu ortaklık sayesinde kulüp, konserlerden kurumsal etkinliklere kadar futbol dışı tüm faaliyetlerde ek gelir elde ediyor.
Üyelerin Gücü ve Pérez’in Denge Arayışı
Real Madrid hâlâ yaklaşık 100 bin üyeye sahip ve bunların yalnızca 2 bini “socios compromisarios” olarak adlandırılan delege üyeler aracılığıyla oylamalara katılabiliyor. Kulüp yönetiminde söz hakkı demokratik görünüyor olsa da Pérez döneminde alınan kararların neredeyse tamamı ezici çoğunlukla kabul edildi. 2012’de tüzüğe eklenen düzenleme, başkan adaylarının en az 20 yıl üyelik şartını ve kulüp bütçesinin %15’i kadar mali garanti sunmasını zorunlu kıldı. Bu, fiilen kulüp yönetimini deneyimli ve varlıklı isimlerle sınırladı.
Pérez, mevcut yapının korunması gerektiğini savunuyor ancak “rekabet gücünü sürdürebilmek için dış finansman kaynaklarına erişimin kaçınılmaz olduğunu” da vurguluyor. Kasım 2024’teki meclis toplantısında, bu yaklaşımın temelini oluşturan yeni bir oylamanın sinyalini vererek: “Real Madrid’in sahipliği her zaman üyelerde kalacak, ancak kulübümüzün geleceğini garanti altına almak için kurumsal bir yeniden yapılanma gerekiyor” diye ifade etmişti.
Olası Senaryolar ve Zorluklar
Kulüp yönetimi, danışman olarak Key Capital Partners ve Clifford Chance hukuk bürosuyla birlikte çalışıyor. Her iki kuruluş da Avrupa Süper Ligi projesinde rol almıştı. Görüşülen modeller arasında yatırımcılara %49’a kadar pay verilmesi seçeneği de yer alıyor. Ancak kontrol yetkisinin sınırlı olması nedeniyle bu oranın yatırımcılar açısından cazip bulunmayabileceği belirtiliyor.
Bazı kaynaklar, üyelerin bireysel hisselerini satabilme seçeneğinin masada olduğunu ancak sonradan bu fikrin reddedildiğini söylüyor. Bu durumda üyelere 50 ila 100 bin avro arasında gelir sağlanabilirdi. Diğer yandan, Bernabéu’daki uygun fiyatlı sezonluk biletler yatırımcılar açısından kârlılığı azaltan bir unsur olarak görülüyor. Ancak bu bilet sahipleri, Pérez’in siyasi desteğinin belkemiğini oluşturuyor.
10 Milyar Avroluk Değerleme ve Geleceğe Bakış
Kulübe yakın kaynaklar, Real Madrid’in piyasa değerinin 10 milyar avroya kadar ulaşabileceğini belirtiyor. Bu, NFL devi Dallas Cowboys’un seviyesinde bir değer anlamına geliyor.
Tüm senaryoların ortak noktası, dış yatırımcılardan gelecek fonların doğrudan kulüp kasasına aktarılması. Elde edilecek gelir, oyuncu transferleri veya Bernabéu yenilemesinin maliyetini karşılamak için kullanılacak. Pérez’in kişisel çıkar sağlamayacağı ve kontrolün tamamen üyelerde kalacağı garanti altına alınmak isteniyor. Real Madrid, 20. yüzyıl boyunca Avrupa futbolunun en güçlü kurumsal markalarından biri haline geldi. Ancak modern futbol ekonomisinin geldiği noktada, bu geleneksel yapı sürdürülebilirliğini sorguluyor.
Pérez yönetimi, dış yatırımın kapılarını aralarken kontrolü kaybetmeden büyümenin yollarını arıyor. Önümüzdeki haftalarda açıklanacak model, yalnızca kulübün değil, Avrupa futbolunun da yönetim yapısını yeniden tanımlayabilir. Santiago Bernabéu’da alınacak karar, Real Madrid’in bir kulüpten çok bir küresel marka olarak geleceğini belirleyecek.